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投资要点：

公募基金新发产品跌入冰点

当前，公募基金新发产品跌入冰点，引发市场不小的关注。根据wind统计，截至5月29日，2023年5月份公募基金新发基金产品共25只，发行份额合计仅为207亿份，金额创2015年9月份以来新低。其中与权益资产投资相关的股票型基金新发份额86.3亿份、混合型基金新发份额3.5亿份，股票型和混合型基金5月份新发份额共计89.8亿份，创下了2018年9月份以来的新低。

股债性价比再回高点区域

与基金新发产品跌入冰点形成鲜明对比的，是权益资产的投资性价比又回到了历史高点区域。从历史上看，高位ERP往往对应着权益资产的阶段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，ERP分别位于2005年以来的86分位数、91分位数、91分位数、86分位数和93分位数。这五次“底部时刻”中，前三次均为中期牛市的开端，后两次也跟随着幅度尚可的上涨行情。今年4月中旬以来的股债行情推动ERP上行至高位，对后市权益资产的走势或许也有着较强的积极指示意义。我们认为当前时点股票资产已具有极高的性价比，后续继续回调的时间和空间都较为有限，行情出现反弹的概率较大，特别是对于偏左侧以及持有周期较长的投资者而言，当前已是较好的入场时点。

对未来市场可以更加积极乐观

当下中国经济运行逐步回稳向好、发展质量稳步提升、经济社会大局稳定，新一轮科技革命和产业变革带来的资本市场投资机遇仍不断涌现。

当下对未来的市场行情应该更加坚定乐观和有信心，市场情绪底部往往也是市场行情底部。我们判断下半年市场行情会显著好于上半年、6月到三季度A股市场上涨行情可期。

风险提示：

地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。

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